阿里在不確定性中尋找確定性
超預期的財報
4-5月間國內多地爆發局部疫情，宏觀經濟增長承壓，統計數據顯示，2021年，全國居民消費支出占可支配收入的占比為69%。而今年上半年，這一數字降到了64%，其中城鎮收支比下降比農村更大。眾多上市公司二季度業績由此大打折扣。受疫情影響供應鏈和物流不時有中斷風險，電商行業普遍倍感壓力。以電商為核心業務的阿里巴巴二季度業績作為行業的風向標，更是備受關注。
阿里財報顯示，2022年第二季度（2023財年Q1），阿里巴巴營收2055.55億元，同比微降0.09%，幾乎與去年同期持平，高于市場預期；經調整EBITA（調整后稅息折舊及攤銷前利潤）同比下降18%至344.19億元，好于分析師預期。
“雖然我們的業務在四、五月增速相對放緩，但進入六月已經看到向好跡象。”在當天的財報電話會議上，逍遙子張勇認為阿里呈現出了“韌性”。阿里巴巴在4日美股開盤后一度大漲 7%，但此后受大股東軟銀減持其 1/3 阿里股票倉位的消息影響，漲幅有所收窄。當日最終收漲 1.8%。
彭博社7月份預測，下半年，阿里的盈利有望恢復增長，分析師對阿里未來12個月每股收益的普遍預期已較5月底的三年低點上漲逾7%。綜合預測，其2023財年和2024財年的收入將同比增長8.7%和13.7%，分別達到1376億美元和1565.6億美元。
但是這份超預期的背后卻也有不少隱憂。阿里巴巴營收首次出現了季度同比負增長，負增長0.09%。曾經打著手電筒也找不到對手的阿里，業績盡顯頹勢。客戶管理收入為722.6億元，同比下滑了10%，是有史以來最大的跌幅。
阿里財報解釋稱，主要是新冠疫情反復，導致4、5月份的物流和供應鏈中斷，導致淘寶和天貓的線上實物商品的GMV同比個位數的負增長，以及用戶取消訂單數量有所增加。二季度受疫情影響最嚴重，社會消費品零售額也同比下降了4.6%，但實物商品網上零售額同比依然增長了3%。這表明，疫情雖然影響了整個消費環境，但電商部分依然同比是正向增長的。說明阿里沒能抓住增長機會。
如果說疫情對2023財年Q1（4—6月）造成嚴重的業績影響，那么相關財報披露淘寶天貓的GMV連續兩個季度下滑，上個季度傭金及廣告僅增長0.3%。這部分問題就很難歸結為疫情影響。
有人說阿里開始走下坡路了，筆者并不這么認為。阿里的核心用戶活躍度和客均消費水平并未大步下滑。阿里仍然是國民級應用巨頭，盲目把“抖快”這種不同體量的對手，放在一起比較增量是不合理的。
阿里只是到了轉型期而已。讓阿里進入大規模轉型周期的因素有多個，疫情反復及消費疲軟，深度影響了作為阿里收入基本盤的“中國數字商業板塊”。宏觀環境的不確定性以及中概股整體承壓，讓阿里更需要在資本市場提振流通性。以及，面對新對手抖音、快手，傳統對手京東、拼多多、美團，阿里需要以更敏銳的姿態投入新戰斗。
阿里去肥增瘦
變化已經擺在眼前阿里需要拿出的解法來證明自己“尚能飯否”。有分析師在電話會議上提問， “中國消費互聯網行業增長放緩的情況下，下一個增長點會是什么” 時，張勇說一看宏觀 —— 中國 IT 支出占 GDP 比重遠低于一些發達國家，二看行業 ——現在產業數字化是大趨勢、大量行業需要數字化產業升級，所以 “云” 不是周期性的機會而是結構性機會。
而阿里的產業數字化重心就在于阿里云，阿里云近些年確實貢獻了不小的增速回報，甚至在去年全面盈利。2022財年，阿里云13年以來首次年度盈利，阿里云營收規模從2015財年的12.71億，增長到2022財年的745.68億元，8年增長57倍。在用戶規模上，阿里云付費客戶數量超400萬，其中包括62%的A股上市公司。然而，作為世界第三，亞洲第一的云服務廠商，阿里云的增速越來越慢，甚至已經慢于亞馬遜的 AWS，兩者差距越來越大。根據本季財報，2022 年的第二季度，阿里云營收為 176.85 億元，同比增長 10%。而 AWS 的增速超 30%。
而且本季度，阿里云業務收入錄得176.85億元，同比增長10%。云業務收入增速放緩的原因，一方面在于經濟活動放緩導致客戶需求疲軟，部分客戶降低了數字化改造意愿，減少了云計算的投入預算；另一方面，受一線城市疫情影響，混合云交付進度受阻。
但這只是眼前的問題長期的問題可能會對阿里云造成更大的困擾。Canalys發布的中國云基礎設施服務市場報告顯示，2021年，中國服務市場規模達274億美元，同比增長45%。其中，阿里云保持領先，位居第一，但是市場份額從40.3%下跌到了37%。
這主要是因為阿里云的營收增速不光沒有跑贏市場規模的增速，并且還在不斷萎縮。財報顯示，2021年Q1-Q4（自然年），阿里云的營收增速分別為36%、30%、33%和20%。到了最新一季，阿里云的營收增速又進一步降低至12%。
于是阿里試圖在政務云方向尋找新的增量，但可惜動作太晚了。IDC發布的《中國政務云基礎設施市場份額》顯示，2020年，中國政務云基礎設施市場排名前三的服務商分別為華為云、浪潮和紫光，市場份額分別為32.2%、25.44%和13.19%。其中華為云已連續4年蟬聯中國政務云基礎設施市場份額第一。
以華為云為例，經過多年的經營，其針對政企客戶，構建了閉環的云技術生態以及渠道銷售能力。官方資料顯示，通過在全國30多個省級行政區建立代表處，華為云得以不斷深耕地方企業云市場。
“大而全”的阿里自然容易顧此失彼，云服務市場已經高度分散精細化了，技術實力只是云服務的一部分，運營能力營銷能力也同樣重要。有實力的大廠也在選擇自研云，比如字節、金山等等，贏家通吃在這個賽道可能并不存在。
阿里在試圖“去肥”上更是大刀闊斧。淘特、Lazada虧損同比及環比均有所收窄，淘菜菜虧損環比大幅收窄，餓了么經濟效益也在改善。優酷的日均付費用戶群同比增長15%，優酷通過提高運營效率，連續五個季度同比收窄虧損。
阿里認為這是降本增效的體現，降本體現在季度內阿里銷售及市場費用同比下降1%，員工總數從2022年3月底的254941人下降為季度末的245700人，同比下降3.6%。至于有沒有增效筆者認為一兩個季度的數據還很難說明問題。有專家說現在通過“裁員降薪”還能活下去的公司就算好公司，但是阿里畢竟是阿里我們希望他是優秀的那個，給我們帶來希望的那個。
寫在最后
今年5月騰訊交出了今年一季度財報，營收增長緩慢，凈利潤減半。對于阿里的這份超預期的財報，市場本應該“驚喜”但表現卻略顯平淡。二級市場投資更多看重的是未來的預期如何，有時候驚喜不夠大就是驚嚇。
以前投資人問阿里有了新競爭對手怎么辦，阿里會說賽道不同你打你的我打我的。但是現在張勇也承認，現在的電商行業已經演化到了新階段，因為支付和物流可以社會化獲取，所以只要擁有流量和用戶，任何人都可以開展電商業務。這樣一來，如果抖快把自身的流量和京東、順豐的物流，以及微信、銀聯的支付結合起來，那么電商行業的格局又不簡單了。
這樣阿里就不再是那個穩坐頭把交椅的老大哥，也要繼續創業永遠在路上了。
參考資料：
阿里換個活法 來源：虎嗅
阿里的確定性與不確定性 來源：奇偶派
阿里的挑戰與應戰 來源：光子星球
阿里增長停滯，張勇縱向快跑 來源：深網
阿里業績超預期電商行業底部確認 來源：36氪財經
低預期的阿里財報 來源：深燃
阿里云飄到門檻上 來源：價值星球Planet
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本文來自微信公眾號“首席商業評論”（ID:CHReview），作者：做鏡觀天，36氪經授權發布。
