作者 | 李賢煥、范文婧、周曉莉、木南、武靜靜

編輯 | 劉景豐

7月27日，由中國科技產(chǎn)業(yè)智庫「甲子光年」主辦的2022「甲子引力X」科技產(chǎn)業(yè)投資峰會在北京三里屯通盈中心洲際酒店成功舉辦。深創(chuàng)投、達晨財智、復(fù)星、聯(lián)想創(chuàng)投、華登國際、源碼資本等近40家投資機構(gòu)合伙人作為特邀嘉賓，通過現(xiàn)場及線上連線的方式論道產(chǎn)業(yè)投資。

峰會針對今年的投資焦點，特別設(shè)置了“雙碳”新能源、半導(dǎo)體、智能制造、數(shù)據(jù)智能、SaaS等五大領(lǐng)域的圓桌論壇，并就各自行業(yè)的熱點話題展開探討。

當(dāng)下的科技投資行業(yè)，正呈現(xiàn)一副多面貌的圖譜：有的賽道正處在風(fēng)口、熱火朝天，如新能源、智能制造等；有的賽道則進入寒冬或下行周期，如半導(dǎo)體、SaaS等領(lǐng)域；又或者“舊”賽道上出現(xiàn)新變化，如數(shù)據(jù)智能下的量子計算、光計算。看似不一致的背后，是中國正在用最短的時間快速走完發(fā)達國家上百年的科技產(chǎn)業(yè)升級之路。

而在這過程中，投資人和創(chuàng)業(yè)者遇到的困難將越來越復(fù)雜，其考驗的不僅是技術(shù)能力和應(yīng)用思維，還有對產(chǎn)業(yè)的認知和耐心。

從2020年起，“雙碳”便作為一個爆熱詞匯活躍在投資和產(chǎn)業(yè)界，而今年表現(xiàn)尤甚。

“近幾個月硬科技企業(yè)估值調(diào)整幅度很大，但是新能源賽道基本沒有受到影響，（資本的）火力也都集中在這個行業(yè)，熱度很高。”光速中國合伙人蔡偉在日前「甲子引力X」新能源投資圓桌論壇上表示。

萬人追捧下，難免出現(xiàn)投資過熱現(xiàn)象。單看新能源車賽道，企查查數(shù)據(jù)顯示，2021年新能源汽車賽道融資事件數(shù)量為歷年最多，共計239起，披露總額達人民幣3639億元，同比大增181.66%，創(chuàng)下歷史新高。可以對比的是，2020年新能源汽車賽道年融資披露總額僅僅剛突破1000億元。

與投資過熱相伴而生的是產(chǎn)能過剩。

多年前，中國光伏市場尚未成熟，許多光伏企業(yè)完全依賴政府光伏補貼，赴美上市后，陷入產(chǎn)能過剩的瓶頸。但此輪“雙碳”的產(chǎn)能過剩與上一輪的本質(zhì)區(qū)別在于——國內(nèi)光電、鋰電、風(fēng)能產(chǎn)業(yè)鏈已非常成熟，加之下游需求爆發(fā)，使得上游產(chǎn)能緊缺，倒逼產(chǎn)能快速擴大。

因此，某種程度上，這種產(chǎn)能過剩是必然趨勢，而此時投資人需要關(guān)注的是，什么樣的企業(yè)能夠在產(chǎn)能過剩、競爭加劇的時期更好地生存。

從左至右依次為：凱聯(lián)資本創(chuàng)始合伙人&CEO李哂時、光速中國合伙人蔡偉、國壽股權(quán)科技投資負責(zé)人甘霖、源碼資本董事總經(jīng)理吳凡、杉杉創(chuàng)投常務(wù)副總徐斌（線上）

目前，從技術(shù)能力來看，中國的硬件及風(fēng)電、光伏等新能源技術(shù)已頗具實力。這一點在國內(nèi)外投資市場均有反映：中美投資出現(xiàn)“一軟一硬”“一多一少”的情況。美國投資人更多關(guān)注軟件，對硬件、新能源技術(shù)關(guān)注較少；國內(nèi)LP也逐漸意識到新能源技術(shù)帶給中國的巨大機會。

不過，中國的技術(shù)優(yōu)勢更多體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)落地方面，例如技術(shù)引進后的優(yōu)化工藝、成本控制，不斷迭代技術(shù)直至大規(guī)模量產(chǎn)，打開國內(nèi)外市場，這都是中國創(chuàng)業(yè)者不可磨滅的貢獻。

但在對“碳”本身的研究利用及原創(chuàng)技術(shù)的延展上，中國尚且落后于美國、日本等發(fā)達國家，例如對固態(tài)電池的探索。同時，在鋰電、光伏技術(shù)已經(jīng)非常成熟的今天，上游部分重要原材料、核心設(shè)備依然需要從國外進口。

總的來看，中國新能源產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成一定全球影響力，國外很多資本也希望在中國市場進行新能源產(chǎn)業(yè)布局。有位專家曾說，“現(xiàn)在的鋰電池就是二十年前的石油”。此時此刻，中國新能源產(chǎn)業(yè)正處在踩下油門的關(guān)鍵時期——

首先，制造業(yè)本身有“成本”和“質(zhì)量”兩大核心，未來中國新能源產(chǎn)業(yè)需回歸制造業(yè)本質(zhì)，以科技實力、技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

“在中國的新能源與新能源汽車產(chǎn)業(yè)都躋身全球前十的浪潮下，具備提供核心產(chǎn)品、持續(xù)創(chuàng)造適合產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展價值的企業(yè)，就是有投資價值、并且具有高回報價值的企業(yè)。”源碼資本董事總經(jīng)理吳凡表示。

其次，新能源產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)正在互相滲透，有抱團趨勢，純市場化的投資機構(gòu)需要幫助上、中、下游的被投企業(yè)做好產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

想要做到這一點，并不容易。新能源產(chǎn)業(yè)涵蓋領(lǐng)域既多又廣，技術(shù)路線也很多，到底哪條路徑能夠勝出，需要花時間到產(chǎn)業(yè)中，和上下游最好的公司、專家交流，結(jié)合未來發(fā)展的應(yīng)用場景，形成自己對產(chǎn)業(yè)認知的拼圖。這樣，才能發(fā)掘到價值洼點的新機會。

第三，海外市場充滿想象力。國外富士康、奔馳等龍頭企業(yè)會布局整個產(chǎn)業(yè)鏈及全球市場，投資機構(gòu)可以與國外技術(shù)原創(chuàng)及延展能力較強的企業(yè)拉近距離，吸收、消化其核心技術(shù)，再反哺被投企業(yè)。

未來，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要投資人、企業(yè)及整個產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同努力，不斷通過技術(shù)與產(chǎn)品革新，擴大規(guī)模、降低成本，迭代傳統(tǒng)技術(shù)，并更積極地參與全球競爭——這或許才是新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良性之道。

不同于“雙碳”市場的火熱，今年的半導(dǎo)體投資似乎遇到了“寒潮”。年初，科創(chuàng)板上市的芯片公司頻頻破發(fā)。在一月上市的六家芯片公司里，就有國芯科技、天岳先進、翱捷科技、希荻微、臻鐳科技五家公司在首日破發(fā)，其中數(shù)家均為所在領(lǐng)域上市的第一股。

在「甲子引力X」的半導(dǎo)體投資圓桌論壇環(huán)節(jié)，新鼎資本創(chuàng)始合伙人張弛坦言，盡管二級市場已經(jīng)遇冷，一級市場項目的估值卻沒有下跌，一些封測、材料類的項目，收入和盈利并不太理想，但估值已經(jīng)達到20億元、50億元。此時，投資機構(gòu)面臨的難題是，無從下手——“我們測算了一下，很多項目在一級和二級市場之間沒有盈利空間，很難下手投資。”張弛表示。

從左至右依次為：創(chuàng)新工場執(zhí)行董事&半導(dǎo)體基金總經(jīng)理王震翔、知存科技創(chuàng)始人&CEO王紹迪、峰瑞資本合伙人楊永成、新鼎資本創(chuàng)始合伙人張弛、達泰資本合伙人方元（線上）、和利資本合伙人湯治華（線上）

根據(jù)在場嘉賓們的判斷，這種“遇冷”有多方面原因。

半導(dǎo)體是一個周期性波動行業(yè)，永遠都處在供需的動態(tài)不平衡中。不同類型芯片的周期長短，取決于芯片研發(fā)、生產(chǎn)的時間和終端銷售情況，一般在4~5年。

具體而言，外部因素是疫情導(dǎo)致的生產(chǎn)端產(chǎn)能緊張，讓芯片價格一度上漲。而在后疫情時期，產(chǎn)能相對充足，而早先各個環(huán)節(jié)過度囤貨，導(dǎo)致芯片下跌，迎來一個周期性寒潮。

內(nèi)部因素則是過去20年里讓芯片爆發(fā)式增長的需求端已成為存量市場，如手機、PC芯片，雖然已經(jīng)在不斷迭代，但增量有限。而目光轉(zhuǎn)向未來，也很難再有類似的技術(shù)創(chuàng)新，可以創(chuàng)造這類巨大的需求。

多數(shù)從業(yè)者并沒有因此呈現(xiàn)負面態(tài)度，畢竟半導(dǎo)體行業(yè)在“冷板凳”上已經(jīng)坐了太多年。蟄伏是常態(tài)，火熱才是異態(tài)。與其說“寒潮來臨”，不如說這是泡沫期后的擠泡沫，讓行業(yè)回歸正常軌道。

對于市場導(dǎo)向型的企業(yè)來說，在缺芯潮和泡沫之下，“產(chǎn)能為王”是更有利的經(jīng)營傾向。而回歸常態(tài)之后，知存科技創(chuàng)始人&CEO王紹迪認為，“熱錢和資源將不再流向那些技術(shù)含量不高但缺貨的領(lǐng)域，投資趨于理性，資源才能集中到頭部有技術(shù)壁壘的公司”，讓硬科技企業(yè)專注于研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，從而推動整個行業(yè)向前發(fā)展。

而對于投資人來說，雖然缺芯為被投的半導(dǎo)體企業(yè)帶來了一些“緩沖空間”，但硬科技創(chuàng)業(yè)的本質(zhì)是技術(shù)和商業(yè)，因此擠出泡沫之后，機構(gòu)更能夠從“價值”這個維度來做投資判斷，更能觀察到企業(yè)在面對考驗時，在策略、經(jīng)營理念上的能力。

短期來看，半導(dǎo)體行業(yè)充滿著周期性的波動，但長期來看，在地緣政治和國產(chǎn)替代的影響下，半導(dǎo)體行業(yè)依舊是一個值得關(guān)注的領(lǐng)域。

向上游看，市場還有更多的發(fā)展和探索空間。生產(chǎn)、制造、設(shè)備都有一些卡脖子的環(huán)節(jié)等待技術(shù)突破，如光刻機、光刻膠、刻蝕設(shè)備、離子注入設(shè)備等。材料端也有不少公司投身其中，如第三代半導(dǎo)體、大硅片、特種氣體等。

在應(yīng)用端，從智能制造、新能源汽車，到AR/VR、5G等領(lǐng)域?qū)⒊蔀槲磥?~10年芯片行業(yè)主要的拉動因素。同時，存量市場的手機、PC、服務(wù)器芯片技術(shù)的更新迭代也同樣值得繼續(xù)關(guān)注，包括AI芯片、CPU、GPU、DPU、NPU、光芯片等。

智能制造不僅是未來芯片行業(yè)的拉動因素之一，更是帶動中國產(chǎn)業(yè)升級最核心的一環(huán)。

隨著國家政策的大力支持，我國智能制造業(yè)產(chǎn)值規(guī)模逐年攀升，2020年，我國智能制造行業(yè)的產(chǎn)值規(guī)模約為25056億元，同比增長18.85%。產(chǎn)業(yè)的資本熱度也持續(xù)高漲，天眼查數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，先進制造業(yè)以667起項目居各行業(yè)投融資數(shù)量之首，平均每月發(fā)生111起投融資事件。

行業(yè)熱了當(dāng)然是好事，但對投資人來說，卻需要更敏銳的目光去識別真問題。國科嘉和執(zhí)行合伙人陳洪武在智能制造圓桌論壇環(huán)節(jié)談道，中國工業(yè)產(chǎn)值占全球30%，接近美國、日本、德國總和，“世界工廠”不是虛名，市場也足夠大，“過去長久的現(xiàn)狀是，應(yīng)用端做得好，但核心的信息系統(tǒng)、工業(yè)基礎(chǔ)都建立在國外的技術(shù)基礎(chǔ)之上，這也是未來長時間需要攻克的課題。”

大課題的背后，智能制造落地呈現(xiàn)的是一幅各行各業(yè)深度改造的圖景。對于這一領(lǐng)域的投資人而言，不僅需要把握風(fēng)潮的走向，還要關(guān)注技術(shù)在長短期帶來的成長可能性。至臨資本董事總經(jīng)理陳粲然認為，由于不同行業(yè)的進程不一，分清楚哪些細分板塊存在自動化和智能化機會，對投資機構(gòu)至關(guān)重要，這不僅與行業(yè)自身的信息化基礎(chǔ)能力有關(guān)，也與產(chǎn)線自動化改造的需求意愿有關(guān)。

在他看來，當(dāng)前智能制造的規(guī)模性已經(jīng)不只包含單個的產(chǎn)業(yè)規(guī)模數(shù)字，還包括每個新工具所引發(fā)的場景數(shù)字化變革能力，以及客戶的投入力度與意愿。

從左至右依次為：創(chuàng)世伙伴CCV董事總經(jīng)理壽翀、至臨資本董事總經(jīng)理陳粲然、國科嘉和執(zhí)行合伙人陳洪武、達晨財智總裁助理鄔曦、深創(chuàng)投執(zhí)行總經(jīng)理&華北總部總經(jīng)理周軍

機會除了出現(xiàn)在一些細分的場景之外，還出現(xiàn)在一些由商業(yè)模式創(chuàng)新帶來的可能性之中。達晨財智總裁助理鄔曦認為：“不同于互聯(lián)網(wǎng)的投資，制造業(yè)很難在短期之內(nèi)用資本造就壁壘，性能、指標(biāo)等都需要結(jié)合具體的場景反復(fù)磨合，需要長時間的積累，這個過程中涌現(xiàn)的機會在于硬科技企業(yè)的商業(yè)模式——賣給誰？定價權(quán)如何？商業(yè)模式是什么樣的？”

答案不是企業(yè)的盤子做的越大越好，也不意味著只守著原來的業(yè)務(wù)邊界。這是一項新的挑戰(zhàn)，需要在場景中一步一個腳印的摸索。

這對此前更擅長通過數(shù)字衡量機會的投資人提出了新的挑戰(zhàn)。

深創(chuàng)投華北總部總經(jīng)理周軍的看法是：“在確定的大機會里面，選什么時點、什么估值投，在細分領(lǐng)域里投哪一支團隊，如果對這些問題的判斷出了偏差，就可能會賺不到錢，甚至令投資行為與基金屬性不匹配。”他認為，這不僅考驗機構(gòu)團隊的專業(yè)性，也和基金自身的性質(zhì)、對產(chǎn)業(yè)的認知息息相關(guān)。“比如一個5年周期的基金，非要往這個賽道扎就會很有問題。”

這是一個復(fù)雜的命題，方向明確但是挑戰(zhàn)重重。

一方面，隨著新增機會的減少，投資機構(gòu)也需要更謹慎、更細致的評估具體機會，同時要區(qū)別每個機會背后的產(chǎn)業(yè)質(zhì)變。“需要找到真正帶來科技創(chuàng)新的企業(yè)，比如，我們曾經(jīng)看的某一個芯片項目，差異化邏輯就是成本低，比國內(nèi)某一個競爭對手產(chǎn)品便宜，要先去替代對方的市場，所以本質(zhì)上他們做的是進口替代的替代，投資價值比較有限，也不是當(dāng)下我們的優(yōu)先級。”國科嘉和執(zhí)行合伙人陳洪武談道。

另一方面，新場景的應(yīng)用開發(fā)以及出海也在迎來新的產(chǎn)業(yè)機會。

深創(chuàng)投華北總部總經(jīng)理周軍認為，智能制造在出海方向的機會來得更快：“依托于中國龐大制造業(yè)的各類創(chuàng)新智能制造項目，無論是軟件、硬件還是軟硬一體，如果團隊足夠優(yōu)秀，提早出海，就有望更快地站在全球舞臺上，成為一個國際化的公司。”

這也是達晨財智總裁助理鄔曦認為的新增量機會：由于此前大的離散型生產(chǎn)、流程生產(chǎn)、精密加工都沒有這么大規(guī)模在海外出現(xiàn)過，未來，做廣泛的數(shù)字孿生、數(shù)字車間、數(shù)字工廠出海是中國的一個巨大機會。”

這條從國內(nèi)綿延行至國際化市場的路，需要企業(yè)、投資人和每個場景廠商一起來走。

談到智能制造，就不得不提今年企業(yè)服務(wù)市場的另一條賽道——SaaS。

近半年，二級市場科技SaaS公司的估值調(diào)整，已經(jīng)大大波及到一級市場。自去年11月份以來，超過60%的公司已經(jīng)跌到了疫情之前的水平。Zoom、Shopify、Snowflake等明星SaaS公司的市值，距離最高點跌幅超過70%的震蕩。

2021年，頭部SaaS企業(yè)曾迎來大幅增長，一度將SaaS行業(yè)的估值水位推向更高點。但進入2022年以來，很多SaaS上市公司的股價都在大跌，有些甚至是跌到了一半的市值。近日，Shopify在一份內(nèi)部備忘錄中宣布，公司將裁員10%，涉及員工1000人，主要原因為業(yè)務(wù)的增長不如預(yù)期強勁。

當(dāng)SaaS企業(yè)出現(xiàn)估值下跌，業(yè)務(wù)放緩，如何看待SaaS的市場遇冷？

在「甲子引力X」的SaaS投資圓桌論壇上，多數(shù)投資人并沒有出現(xiàn)悲觀情緒，反而認為業(yè)務(wù)做得扎實的企業(yè)，會繼續(xù)得到資本青睞，長期而言依舊看好。

從左至右依次為：信天創(chuàng)投管理合伙人蔣宇捷、云啟資本執(zhí)行董事韓義、分貝通創(chuàng)始人&CEO蘭希、紛享銷客聯(lián)合創(chuàng)始人兼高服事業(yè)部總經(jīng)理劉晨、初心資本合伙人許旸洋、真格基金合伙人尹樂

分貝通創(chuàng)始人&CEO蘭希提到，這種遇冷主要原因在于美國SaaS企業(yè)的PS倍數(shù)在前兩年漲幅非常夸張，“頭部SaaS公司PS倍數(shù)已經(jīng)超過五十倍，這幾年也有十幾倍，平均八倍左右，所以美國SaaS企業(yè)估值的下跌實際上是回歸前幾年的正常狀態(tài)。”同時，受全球估值下調(diào)的影響，也讓中國的估值相應(yīng)下降了不少。

對于當(dāng)前SaaS的處境，蘭希表示：“短期謹慎，但長期樂觀，特別對中國企服的子賽道SaaS是非常樂觀。原因是，中國企業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施尚處在早期，無論云、OA，還是IaaS、PaaS、SaaS等基礎(chǔ)設(shè)施都在早期，具有很大的發(fā)展空間。因此，中國的SaaS環(huán)境不能完全類比美國。他認為從企業(yè)發(fā)展的角度而言，解法就是“修煉內(nèi)功，做時間的朋友”。

由于中美環(huán)境不同，到現(xiàn)在為止，中國的SaaS企業(yè)跟美國相比，無論從數(shù)量、質(zhì)量以及估值，事實上存在很大差距，這就需要中國的SaaS企業(yè)要找到更符合國情的路徑。

真格基金合伙人尹樂表示，中美環(huán)境跟市場差距巨大，歸根結(jié)底在于中國改革開放30多年要走完美國過去幾百年走的進程，不同行業(yè)企業(yè)數(shù)字化程度完全不一樣。基于中國現(xiàn)有市場情況，未來可能有一批服務(wù)大企業(yè)的公司，也會產(chǎn)生一大批服務(wù)中小企業(yè)的SaaS公司，同時，很多小的工廠主，也有迫切提升效率以及快速響應(yīng)市場變化的需求，這些中小企業(yè)聚集起來將會是一個很大體量。

在今年SaaS公司遇冷的挑戰(zhàn)下，保持平和心態(tài)，做組織和結(jié)構(gòu)上的調(diào)整很重要。過去靠資本或許能快速增長，但泡沫出清階段，接下來將會重新定義估值真正的價值，將對產(chǎn)品、市場、客戶有更高的要求。

為此，紛享銷客聯(lián)合創(chuàng)始人兼高服事業(yè)部總經(jīng)理劉晨表示，這段時間也是一個大浪淘沙的階段，是修煉內(nèi)功非常合適的時機。

經(jīng)濟下行周期里，面對SaaS公司估值回調(diào)壓力，企業(yè)做好現(xiàn)金流控制，活下去至關(guān)重要。信天創(chuàng)投管理合伙人蔣宇捷表示，現(xiàn)金流充沛的公司在未來兩到三年會有非常大的市場機會，中國現(xiàn)在的市場環(huán)境在未來2~3年一定會出現(xiàn)大量的市場整合，有充沛現(xiàn)金儲備的企業(yè)能夠很快脫穎而出到達非常大的規(guī)模。

歸根結(jié)底，SaaS公司講的是增長、留存率，產(chǎn)品要讓客戶看到價值，從而愿意為此付費。如果用一個更長的時間窗口去看待SaaS公司，資本熱情降下來之后未必是件壞事，資本冷靜，SaaS估值正常回歸，能夠讓行業(yè)里真正有實力的公司得到相應(yīng)資源，對整個行業(yè)也會更加良性。

與國外發(fā)展路徑不同的是，中國底層云服務(wù)結(jié)構(gòu)與海外情況倒置。國內(nèi)的IaaS已經(jīng)較為成熟，基礎(chǔ)設(shè)施層在整個云計算市場上占比過半，而海外SaaS層市場占比超60%，由此可見，國內(nèi)SaaS市場還有很多潛力待挖掘。

目前來看，SaaS解決方案的數(shù)量仍在持續(xù)增長，這不失為對SaaS企業(yè)最大的肯定。

無論是新能源、半導(dǎo)體還是智能制造、SaaS，科技的核心要素是數(shù)據(jù)。

如果將數(shù)據(jù)視為一種新的“石油”，那么數(shù)據(jù)智能就是“煉油廠”。數(shù)據(jù)智能通過分析數(shù)據(jù)獲得價值，將原始數(shù)據(jù)加工為信息和知識，進而轉(zhuǎn)化為決策或行動，由此成為推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型不可或缺的關(guān)鍵技術(shù)。

因此，未來將出現(xiàn)數(shù)據(jù)智能發(fā)展的黃金十年。而作為智能社會的底座，算力正被抬到一個前所未有的高度。

華映資本主管合伙人章高男在此次數(shù)據(jù)智能圓桌論壇中表示，語音識別、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是幾十年前就已經(jīng)提出來的概念，如今能實現(xiàn)應(yīng)用落地，算力的爆發(fā)式增長是關(guān)鍵的前提。

但如今摩爾定律逐漸見頂，要在后摩爾時代打破算力危機，投資者對基礎(chǔ)算力方面的投資表現(xiàn)出極大的熱情。

其中，光計算獲得了前所未有的關(guān)注。章高男表示，光在通信領(lǐng)域已經(jīng)成熟應(yīng)用，在計算方面也極具潛能。目前光電混合計算也是非常熱門的領(lǐng)域，理論上能將算力提升數(shù)十倍以上，同時性價比也非常高。且在硅光計算這個領(lǐng)域，中國團隊的水平放在全球都是頂尖的。

此外，量子計算則被視為能為算力帶來顛覆式創(chuàng)新的技術(shù)，有望實現(xiàn)指數(shù)級計算能力提升。以量子計算、光計算為代表的先進計算技術(shù)被視為推動算力增長的全新引擎。

面向數(shù)據(jù)量大膨脹的未來，投資算力能鞏固數(shù)智時代的基礎(chǔ)設(shè)施。而充分利用數(shù)據(jù)的價值，深扎行業(yè)、場景、具體業(yè)務(wù)，才是數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵落點。

星陀資本管理創(chuàng)始合伙人劉澤輝在分享中表示，信息化方面的投資，最好能增收，其次是降本。市面上一些零售科技企業(yè)看起來是在擁抱信息化，比如裝了攝像頭等傳感器，但對推動企業(yè)銷量沒有產(chǎn)生實際作用。

因此，數(shù)據(jù)的價值需要一步一步構(gòu)建。奇點云合伙人&戰(zhàn)略咨詢專家何夕就表示，數(shù)據(jù)智能賦能企業(yè)實現(xiàn)模式改造，并不能一蹴而就，一定要把數(shù)據(jù)先用起來，才能逐漸體會到數(shù)據(jù)的價值。

明勢資本合伙人夏令也認為，數(shù)據(jù)智能對企業(yè)來說，不應(yīng)僅僅停留在解決信息流、資金流、物流流轉(zhuǎn)效率等問題上，“不管是哪個行業(yè)、企業(yè)，想實現(xiàn)規(guī)模化增長，尤其是建立在一定個性化基礎(chǔ)之上的規(guī)模化增長，必然需要一套系統(tǒng)，一套能將個性化的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化和結(jié)構(gòu)化的系統(tǒng)。”

“更抽象來看，智能化系統(tǒng)核心解決的是業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化和結(jié)構(gòu)化問題，支撐業(yè)務(wù)規(guī)模化增長，只有這樣才能把人從實際的非標(biāo)業(yè)務(wù)中抽離出來。”因此，智能化系統(tǒng)不僅是解決具體業(yè)務(wù)本身，還能應(yīng)對業(yè)務(wù)過程中的意外情況，只有這樣才能真正提升系統(tǒng)效率。

某種程度上，這些賽道的種種變化正在勾勒中國產(chǎn)業(yè)升級的路徑。

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