在談到企業司庫、企業財資管理的話題時，很容易想到的是現金管理、資金池，但對于中國企業而言，有相當一部分集團企業（尤其是在制造業、房地產業）關注票據的集中管理，希望票據也可實現池化管理，于是票據池應運而生。究竟什么是票據池，票據池對于企業而言有何重要性，企業如何選擇，票據池產品的未來發展趨勢如何？本文將就此話題展開。

“票據池”，顧名思義票據集中成池，像水流一樣流動起來，通過入池資產的價值錯配、時間錯配，來實現資源的流入、流出，源源相續。站在企業的視角上，票據池是企業針對自身資產的管理，資產池建設、入池出池規則設定、系統工具選擇都是企業的管理行為，可以由企業自行實現。

但在實際運作中，由于票據業務與金融機構的服務和專業性緊密關聯，銀行本身會輸出票據池相關產品，因此票據池業務的開展，絕大多數企業會選擇和銀行或者財務公司合作。也就是說，集團企業將其票據管理職責外包，由銀行提供一攬子票據服務。

具體的運作模式是，企業在收到銀行承兌匯票后，將其交由銀行集中管理（紙質票據進行物理移交，電子票據則通過背書轉讓）。銀行負責建立票據托管池，提供入池票據的額度管理和票據查詢查復、風險預警等基礎服務，以及基于票據池的融資服務支持；而企業只需要根據支付需要進行“出池”和“入池”申請，與提供服務的銀行做好對賬工作。

解釋清楚了票據池，隨之而來的問題是：企業為何需要開展票據池業務，銀行為何熱衷于提供票據池服務。

企業為何需要票據池？產品營銷材料里，理由五花八門，但歸結起來就是兩個維度。

• 第一，服務支持，管理規范化

對于大型集團企業而言，無論是現金，還是票據，一旦分散，就會導致信息不透明、不同步，進而滋生出管理問題。通過票據的池化管理，能夠實現信息的集中、同步，提升管理規范化程度。

• 第二，融資服務，提升流動性

票據，尤其是銀行承兌的票據，通常是準現金的性質，但因為有到期日的存在，其流動性受到限制，難以匹配企業經營支付需要。因此對于企業而言，希望能夠提升流動性，實時變現，并能夠轉換支付形式，滿足靈活的付款需要，而票據池通過入池票據形成的質押擔保授信，能夠滿足此需求。

銀行為何提供票據池服務？一方面，金融脫媒驅動銀行的服務轉型，銀行希望通過場景化的服務，提升合作粘性，錨定長期合作；另一方面，結算衍生存款的誘惑，對銀行來說“存款”當然是最有吸引力的，但當前投資渠道的豐富，讓銀行很難低成本獲得存款，而票據池業務開展中衍生出來的結算存款沉淀成本相對較低，也更加穩定，自然受到親睞。

前面對票據池內容做了簡括性介紹，接下來需要面對的是選擇問題，站在企業的視角上，究竟該選擇什么樣的票據池產品。針對這個問題，我將從3個維度上嘗試回答。

目前，票據池是銀行間爭奪的重點領域之一，產品供給充足，企業選擇時要審視功能的全面性和可落地性，尤其是可落地性決定了企業管理目標能否真正實現。從目前來看，市面上票據池產品功能大同小異，基本包括了如下功能：

• 票據托管

對于企業而言，票據池產品的基礎需求是票據托管，讓企業從繁瑣、重復的支持性職能中脫離出來。2年以前，國家尚未大力倡導ECDS（人行統一制式電票）使用，很多制造性企業為大量紙質票據管理而頭痛，需要專人分權管理、查證防偽、到期前提示付款、拒付后與付款行繁復溝通，財務人員深陷于這些基礎工作中。通過票據池業務開展，這些工作外包給銀行集中性處理，基于專業性和規?；瘍瀯?，效率和服務質量都得到了大幅度提升。而當下，隨著電票的普及，紙質票據比例顯著降低，管理難度一定程度上得到降低，但諸如頻繁的“提示付款”，對于企業而言仍是負擔，票據池的托管功能仍然是核心需要。

全生命周期票據服務支持。票據托管之后，基礎性票據職能實現仍然是票據池業務的核心，所以票據池產品必須提供票據全生命周期的服務支持。從一張票據的簽發開始，功能應當包括出票、提示收票、收票、背書、貼現、質押、提示付款、到期付款。在此方面，各家銀行產品大同小異，少有創新。

• 票據融資

對于票據池產品而言，形成產品區分度的是票據池融資功能。票據池融資以托管池為基礎，企業根據自身的管理規劃，從托管池中挑選票據進行質押，形成押品額度，銀行依據押品額度，給予授信（通常情況下，授信額度會在押品額度上進行打折；且區分低風險額度和一般風險額度，低風險額度一般基于有銀行間同業授信的銀行所承兌票據的質押，審核流程相對簡單；而一般風險則針對的是無銀行同業授信額度的中小銀行所承兌匯票，審核流程復雜），在此授信額度下，只要滿足“質押金額*質押率+保證金+在途到期票據回收資金＞已開出票據金額+新開出票據金額”，企業就可以進行支付形式的轉化（借流動資金貸款、開信用證等）、金額或期限錯配（開出新的票據，大面額票據轉換為小面額票據，即將到期票據轉換成到期時間較久的新票據）。

票據池的妙處在票據融資上體現的最為充分?；谄睋厝谫Y功能，票據具備了現金一樣的流動性。各銀行產品雖然大的功能框架一致，但細微處見能力，票據質押率、質押總額度可否靈活的分配給不同成員企業，都關系著票據所能發揮的作用大小，也體現出票據池產品差異性。

此外，希望略作補充是，有的機構將“票據直投”作為票據池的一項功能，在我看來不恰當，無論是基于票據質押形成質押授信的間接融資模式，還是直接融資模式的“票據直投”都只是資金來源形式不同而已。

對于企業而言，除了要從上述的功能上進行對比，還應該聽其言觀其行，了解真實的落地情況，關注標桿案例的效果實現，選擇到真正合適的票據池產品。

產品功能是實現票據集中管理的基礎，但更高階的比較是服務的專業性。企業的實際經營情況千差萬別，尤其是大型集團企業，需要的是精準適配的方案（精準的方案應該涵蓋了行業支付結算特點、企業產業鏈上下游的支付結算模式、企業資金或票據管理模式等方面的內容），而不能迷信“一招鮮，吃滿天”。因此，企業在選擇票據池產品時，應關注合作銀行服務專業性——是否有足夠專業的從業人員，懂銀行票據產品、了解票據產品背后的系統鉤稽，能否站在企業的視角上，制定出符合企業需要的解決方案。產品功能全面、服務專業，才能在最終保障票據集中管理效果的實現。

通常而言，需要進行票據池化管理的企業，都是中大型，甚至是巨型的集團客戶，在票據集中管理的同時，也會同步推進相關系統的建設。因此從管理升級和未來的延展性的角度考慮，企業需要關注票據池產品系統功能的開放性。當前階段，這些功能的輸出都是通過“銀企直聯”的接口對接來實現的，所以對票據集中管理系統建設方面有相對緊迫時間計劃的企業，除了上述的維度，可以安排系統開發人員對銀行的票據池相關接口進行測試評估，了解其未來的開發和實現計劃。

前面從三個維度上，給出票據池產品選擇的邏輯；站在實際的角度上，票據的集中管理可在票據池明星產品中優選，如浙商銀行的涌金票據池、招商銀行的集團票據池等。當然，工農中建也在陸續推出同類產品，但在票據池系統支持的開放性上，目前尚無明星產品。

集團企業票據集中管理，已經獲得普遍共識，但從社科機構、公共媒體上獲得的討論仍屬寥寥。何也？一方面，可能是領域過于細分，復雜的角色關系，讓人怯于探索；另外一方面是支付介質的變革，票據最初是作為貿易融資工具出現，后異化成了準現金（在此方面法律上仍有障礙需要掃除，作為貿易融資工具的票據需關注貿易背景，但作為票據池管理對象的票據是準現金池性質，是否為了提升流動性應當弱化貿易背景要求），未來是否會進一步的異化甚至消失（人大會議上，有人大代表曾建議取締銀行承兌匯票）都是未知數。

站在可見的當下，票據的集中管理會呈現哪些趨勢？

當前，現金賬戶的信息化已基本實現，但票據的信息化進程卻相對緩慢。具體的原因很多，從服務端來看，銀行系統在票據能力輸出方面支持不足，銀行服務能力輸出通常是基于“核心系統”和“銀企直聯”，但現行銀行核心系統建設在設計之初并沒有充分考慮票據功能輸出，簡單的支付尚且困難，環節眾多的票據更不必說，軟件開發中一旦涉及到票據開發測試環境，往往溝通之路漫漫；而從供給端來看，軟件商、SaaS服務商技術能力還好說，但通常缺少對業務的深入認知，搞不懂、弄不通，自然沒辦法提供好用的票據集中管理產品。隨著開放銀行模式推進，“核心系統”能力輸出和“銀企直聯”方式都在變化，企業票據集中管理相關的系統建設已經有所改觀，單一銀行ECDS電票對接已經得到支持，但票據池產品系統化支持仍然不見跡象。

因此，我的觀察是跨銀行的票據集中管理（包括ECDS、跨銀行的票據池）必將成為關注焦點。這將是財資領域軟件或SaaS廠商的機會所在，無論是財務ERP還是專業資金管理廠商，均有涉足，但各廠商之間并未拉開差距，如能在票據集中管理系統建設方面形成突破，市場機會將非常廣闊。

另外一個判斷，票據集中管理向企業司庫模式延展。

對司庫的界定，業界并沒有非常清晰的標準，通常情況下包括了賬戶管理、現金管理、票據管理、投融資管理、風險管理等內容。但受限于技術工具的實現程度，在探討企業司庫、企業財資管理的話題時，絕大多數是指賬戶現金的管理，忽略了票據的管理，而這將導致司庫建設的意義大打折扣。隨著數字化進程的加速，票據集中管理將成為司庫建設中重要的組成部分，不僅要管現金，還要管理好票據。企業現金池和票據池之間實現打通和融合，進而幫助企業司庫實現價值的最大化。

在此方面，值得關注的模式探索是浙商銀行。浙商銀行2014年推出涌金票據池，聚焦企業票據的池化管理，獲得了較好的市場反應；2018年品牌升級到涌金司庫，依托票據池和易企銀（供應鏈金融協作），平臺內容也逐漸涵蓋了賬戶管理、支付結算、現金池（集團現金池）、票據池管理、供應鏈融資，涉足了司庫大部分內容。雖然并未看到涌金司庫后續進展，且大而全的生態系統難度很高，但這一嘗試無疑將企業司庫、企業財資管理的認知向前推進了一步：企業司庫建設除了現金管理，也應當包括票據管理；企業的司庫系統建設既可以從多銀行的賬戶管理開始，也可從企業票據池的集中管理開始。

隨著國家層面對于電子票據的推廣，紙質銀行承兌匯票的規模已經大幅度壓縮，票據池的數字化已經有很大提升，但在流轉層面仍然有優化空間。區塊鏈技術，其分布式賬簿防篡改的特性，針對票據池流轉環節多、主要應用于供應鏈金融領域等特點，是較理想的適配場景，目前票交所也在業務中嘗試探索區塊鏈技術的應用落地，因此一個可能性是，區塊鏈在票據管理領域的應用，將推動企業票據集中管理模式的變化。

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