BT財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，此次獲得擬批準(zhǔn)籌建的江蘇京東貨運(yùn)航空有限公司和京東物流上市實(shí)體無直接持股關(guān)系。由比可見，重資產(chǎn)自建貨運(yùn)航空是一把雙刃劍，另一巨頭順豐正在轉(zhuǎn)型期艱難前行。 文丨Han BT財(cái)經(jīng)原創(chuàng)文章 頭圖來源丨創(chuàng)客貼

全球物流業(yè)巨頭紛紛投身重資產(chǎn)的航空貨運(yùn)業(yè)，例如國內(nèi)物流“一哥”順豐將航空業(yè)務(wù)發(fā)展到60余架飛機(jī)的規(guī)模，全球巨頭亞馬遜投資自營航空貨運(yùn)企業(yè)Prime Air。而最近，京東物流也能“飛”了。 

8月3日，民航局發(fā)布《關(guān)于擬批準(zhǔn)江蘇京東貨運(yùn)航空有限公司籌建的公示》的新聞再次攪動(dòng)物流業(yè)，京東貨運(yùn)航空或?qū)⒂瓉砜焖侔l(fā)展。 

據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》，此前多年京東物流一直通過與航司合作采用包機(jī)等方式， 此次自建物流航空意味著京東正式入場(chǎng)操盤。 申請(qǐng)信息顯示，京東航空經(jīng)營范圍涵蓋國內(nèi)（含港澳臺(tái)）和國際航空貨郵運(yùn)輸業(yè)務(wù)。 

又是在江蘇！一直在劉強(qiáng)東老家江蘇省和宿遷市布局的京東， 此次把京東航空的主基地選在了距離長三角更近的江蘇省南通市興東國際機(jī)場(chǎng)。 此前在2018年，京東就已經(jīng)和南通市政府簽署協(xié)議，將共同把南通機(jī)場(chǎng)建設(shè)成為京東航空貨運(yùn)樞紐機(jī)場(chǎng) 

這樣一個(gè)大新聞，會(huì)否利好在港上市的京東物流？有投資者在網(wǎng)上平臺(tái)表示： “可惜京東物流并不持股。” 

BT財(cái)經(jīng)通過企業(yè)工商信息公示系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)，此次獲得擬批準(zhǔn)籌建的江蘇京東貨運(yùn)航空有限公司，由宿遷京東展銳企業(yè)管理有限公司（下稱“京東展銳”）和南通國資背景的南通機(jī)場(chǎng)集團(tuán)有限公司分別出資75%和25%。 

再繼續(xù)向上穿透，京東展銳由西安京東信成信息技術(shù)有限公司100%持股，后者由劉強(qiáng)東、李婭云和張雱三位自然人持股，劉強(qiáng)東持股比例45%。 

也就是說， 在股權(quán)上，京東物流航空確與在港上市的實(shí)體京東物流沒有直接聯(lián)系。 從京東物流上市公司公告來看，也沒有相關(guān)對(duì)外投資信息發(fā)布。 

截至2021年8月5日，京東物流股價(jià)已經(jīng)連續(xù)陰跌近兩個(gè)月，目前股價(jià)僅為29.1港元/股，較40.36港元/股的發(fā)行價(jià)已經(jīng)跌去約三成。不過不乏機(jī)構(gòu)看好公司后市表現(xiàn)，例如中信證券首予京東物流“買入”評(píng)級(jí)，認(rèn)為公司著眼于一體化供應(yīng)鏈這一體量達(dá)到2萬億元的市場(chǎng)，京東物流因融合了物流和互聯(lián)網(wǎng)的供應(yīng)鏈平臺(tái)型物流公司，發(fā)展可期。 

京東物流不直接持股物流航空的投資和建設(shè)，究竟是“可惜”還是“慶幸”？BT財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，京東物流沒有將貨運(yùn)航空業(yè)務(wù)布局在上市公司體系內(nèi)，宜從正反兩面中性看待，不妨通過對(duì)比順豐控股（002352.SZ）來洞悉其中利弊。 

除了京東外，順豐和圓通兩家物流公司已經(jīng)先一步布局了物流航空。目前民營貨運(yùn)航空中，順豐航空是國內(nèi)該領(lǐng)域規(guī)模最大的“一哥”。 

明確的是，貨運(yùn)航空業(yè)務(wù)包含在上市實(shí)體順豐控股的體系內(nèi)。 在起初殺入該市場(chǎng)時(shí)，這一首開業(yè)內(nèi)先河的業(yè)務(wù)獲得了投資者的看好，目前該條線運(yùn)力規(guī)模領(lǐng)先、布局網(wǎng)絡(luò)頗具規(guī)模，公司還斥百億級(jí)巨資參投了亞洲首個(gè)專用貨運(yùn)機(jī)場(chǎng)湖北鄂州花湖機(jī)場(chǎng)。據(jù)順豐控股在投資者互通平臺(tái)發(fā)布的消息，鄂州花湖機(jī)場(chǎng)預(yù)計(jì)于2021年底啟動(dòng)校飛。 

但 一系列的重資產(chǎn)投資拖累了企業(yè)盈利表現(xiàn)，新業(yè)務(wù)帶來的盈利尚未出現(xiàn)。 令投資者擔(dān)心的是，順豐主營業(yè)務(wù)快遞受到了前所未有的挑戰(zhàn)，一方面高端件受到來自票據(jù)電子化和同業(yè)競爭的雙重挑戰(zhàn)，另一方面公司欲殺入下沉市場(chǎng)、發(fā)力電商件業(yè)務(wù)，但怎奈該領(lǐng)域價(jià)格廝殺嚴(yán)重，導(dǎo)致順豐控股股價(jià)從120元/股的高位在半年內(nèi)腰斬，公司經(jīng)營經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛。 

對(duì)比來看，此次京東將這一重資產(chǎn)業(yè)務(wù)劃分在上市實(shí)體之外，意味著上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表可能受到投資支出的波動(dòng)較小，但另一方面，此舉未來將帶來的利潤紅利也將與上市公司業(yè)績無緣。 

另外值得投資者注意的是，京東物流至今仍處于虧損狀態(tài)。最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司營收從2018年的379億元攀升至2020年的734億元，但歸母凈利潤也同比虧損擴(kuò)大，從2018年的虧損27億元加重至2020年的虧損41億元。 

2021年以來“京東系”在資本市場(chǎng)動(dòng)作不斷，目前旗下有京東集團(tuán)、京東健康、京東物流、達(dá)達(dá)、萬物新生（愛回收）等多家上市公司。難以預(yù)料的是，京東物流航空會(huì)不會(huì)是下一家“京東系”上市公司嗎？ 

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