阿里最新一期財(cái)報(bào)的正確打開方式

互聯(lián)網(wǎng)怪盜團(tuán)

+ 關(guān)注

2022-08-08 19:28

555次閱讀

阿里巴巴的最新一季財(cái)報(bào)超出了市場(chǎng)預(yù)期，由此導(dǎo)致了股價(jià)反彈。受到疫情影響，4-5月淘系電商平臺(tái)的表現(xiàn)不盡人意，但是6月已經(jīng)有了較大回暖，618的GMV也實(shí)現(xiàn)了同比正增長(zhǎng)；許多人因此暢想，國(guó)內(nèi)零售電商市場(chǎng)最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了。在降本增效方面，阿里也做了很多努力，這也成為了財(cái)報(bào)電話會(huì)議上投資者問(wèn)得最多的話題。

不過(guò)，相對(duì)于短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，我更關(guān)心那些長(zhǎng)期、根本性的東西。對(duì)于阿里巴巴這樣規(guī)模的公司，你不可能以月度或季度單位去研究。優(yōu)秀的管理層必須專注于戰(zhàn)略層面，優(yōu)秀的投資人也應(yīng)如此。例如在這個(gè)季度，我從下列數(shù)據(jù)看到了積極信號(hào)：

淘系電商的消費(fèi)者心智牢固，在截至2022年6月30日的12個(gè)月當(dāng)中，在淘寶天貓上消費(fèi)達(dá)到一萬(wàn)元人民幣的消費(fèi)者的數(shù)量超過(guò)1.23億人，這類用戶的次年留存率保持在98%的高水平。天貓88VIP會(huì)員已經(jīng)達(dá)到2500萬(wàn)人，這意味著每40位淘系電商用戶就有一位VIP會(huì)員（按AAC計(jì)算）；每位會(huì)員的年均消費(fèi)額超過(guò)5.7萬(wàn)元人民幣。
隨著中、近場(chǎng)能力不斷增強(qiáng)，阿里消費(fèi)者業(yè)務(wù)之間的互補(bǔ)性增強(qiáng)。例如電商優(yōu)勢(shì)品類受抑制的同時(shí)，餓了么的非送餐業(yè)務(wù)GMV同比增長(zhǎng)了50%，盒馬GMV增長(zhǎng)了30%；本季度盒馬和大潤(rùn)發(fā)的線上銷售占比分別達(dá)到了68%和36%，均創(chuàng)歷史新高。
阿里云的收入已經(jīng)有53%來(lái)自非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)客戶，比去年同期上升了5個(gè)百分點(diǎn)；云服務(wù)的增長(zhǎng)主要由金融業(yè)、公共服務(wù)和電信業(yè)客戶驅(qū)動(dòng)。
受到國(guó)際局勢(shì)影響，國(guó)際零售電商整體訂單同比略有下降，但是Lazada在東南亞的訂單增長(zhǎng)了10%，Trendyol整體訂單增長(zhǎng)了46%；國(guó)際批發(fā)電商收入則同比增長(zhǎng)了12%。
菜鳥實(shí)現(xiàn)了同比正增長(zhǎng)，收入已經(jīng)有70%來(lái)自外部客戶；在中東、歐洲等海外地區(qū)，菜鳥持續(xù)加強(qiáng)物流建設(shè)，包括分揀中心和最后一公里配送服務(wù)。

上面的幾條，恰如其分地體現(xiàn)了逍遙子反復(fù)強(qiáng)調(diào)的“阿里巴巴的三個(gè)核心業(yè)務(wù)戰(zhàn)略”：消費(fèi)、云計(jì)算、全球化。無(wú)論國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境在短期內(nèi)如何變動(dòng)，這三個(gè)戰(zhàn)略都是不會(huì)動(dòng)搖的。實(shí)際上，正是對(duì)上述業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的堅(jiān)持，令阿里本季度業(yè)績(jī)顯現(xiàn)出韌性。

首先，截止2021財(cái)年底（2022年3月底），阿里國(guó)內(nèi)零售電商的AAC（年活躍買家）已經(jīng)超過(guò)了10億。在這個(gè)基礎(chǔ)之上，已經(jīng)沒(méi)有必要再追求國(guó)內(nèi)絕對(duì)用戶規(guī)模的增長(zhǎng)了，應(yīng)該追求的是深挖用戶的消費(fèi)潛力——按照逍遙子的話說(shuō)，就是“聚焦于不同消費(fèi)群體錢包份額的增長(zhǎng)”。上個(gè)季度，雖然淘系電商的GMV總體是下滑的，而且跑輸了社會(huì)零售總額增速，但是寵物護(hù)理、收藏品及戶外運(yùn)動(dòng)裝備等“基于興趣的消費(fèi)品”取得了較快的增長(zhǎng)。88VIP會(huì)員的黏性和強(qiáng)大購(gòu)買力則再次得到了證實(shí)。這些事實(shí)說(shuō)明，淘系電商在高質(zhì)量用戶當(dāng)中的影響力極深，而且還在向更高附加值的業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

阿里過(guò)去幾個(gè)季度以來(lái)一直強(qiáng)調(diào)“高質(zhì)量增長(zhǎng)”，其中一個(gè)重要維度就是高質(zhì)量的消費(fèi)者群體。逍遙子也強(qiáng)調(diào)，消費(fèi)者心智是阿里最寶貴的財(cái)富。

面向未來(lái)，他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，面對(duì)不同特征的電商平臺(tái)此起彼伏的競(jìng)爭(zhēng)，阿里巴巴的策略是：在消費(fèi)者側(cè)，不斷強(qiáng)化淘寶作為消費(fèi)主陣地的認(rèn)知，提供豐富多樣的“場(chǎng)”的體驗(yàn)；在商家側(cè)，強(qiáng)化商家可持續(xù)經(jīng)營(yíng)主陣地的角色。投入到用戶心智、體驗(yàn)和能力建設(shè)，將是阿里長(zhǎng)期堅(jiān)持的消費(fèi)策略。

其次，云計(jì)算業(yè)務(wù)最早的核心用戶當(dāng)然是互聯(lián)網(wǎng)公司，但是只有完成了對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的滲透，“云轉(zhuǎn)型”才能算成功。所謂產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，在本質(zhì)上就是通過(guò)云計(jì)算，實(shí)現(xiàn)企業(yè)軟件和業(yè)務(wù)流程的互聯(lián)網(wǎng)化，在此基礎(chǔ)之上提升傳統(tǒng)行業(yè)的數(shù)字化水平。在任何主要經(jīng)濟(jì)體，金融、通信、政府、公用事業(yè)……等大型傳統(tǒng)行業(yè)都是云計(jì)算的主要客戶。阿里云在這些領(lǐng)域贏得新客戶，就是為可持續(xù)發(fā)展打下基礎(chǔ)。

過(guò)去一個(gè)財(cái)年，阿里云創(chuàng)立 13 年首次實(shí)現(xiàn)全年盈利。然而，作為世界第三，亞洲第一的云服務(wù)廠商，阿里云的增速呈現(xiàn)放緩，本季度為10%。外界也紛紛關(guān)注，未來(lái)云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)前景如何，能否真正成為阿里的“第二增長(zhǎng)曲線”？

面對(duì)投資人的疑問(wèn)，逍遙子也對(duì)此給出解答：前幾年云業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的背景，是互聯(lián)網(wǎng)公司需要大數(shù)據(jù)分析，需要很多算力，給了阿里云機(jī)會(huì)把技術(shù)變成業(yè)務(wù)。下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。云的機(jī)會(huì)不是周期性的機(jī)會(huì)，而是結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。

面向未來(lái)，阿里將繼續(xù)聚焦云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和AI等領(lǐng)域核心技術(shù)能力的建設(shè)，聚焦產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的巨大機(jī)會(huì)，挖掘符合未來(lái)發(fā)展方向的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)和客戶。

第三，阿里巴巴的全球化，其實(shí)是“兩縱一橫”格局，即消費(fèi)領(lǐng)域的全球化和云計(jì)算領(lǐng)域的全球化。這幾者又相輔相成、互為促進(jìn)：消費(fèi)的全球化涉及到大量的基礎(chǔ)建設(shè)和本地化運(yùn)營(yíng)，往往難度較大、耗時(shí)較長(zhǎng)。因此，作為全球首屈一指的電商巨頭，亞馬遜至今也只有三分之一的收入來(lái)自美國(guó)以外。然而，無(wú)論難度多大，這個(gè)任務(wù)總歸要有人完成，而且必將被最有耐心、最舍得長(zhǎng)期投入的人完成。阿里的全球化布局已經(jīng)非常完善，既包括跨境電商，也包括本地化的電商和生活服務(wù)，還包括面向海外客戶的云計(jì)算。很顯然，短期宏觀環(huán)境的波動(dòng)不會(huì)影響全球化的大局，所以對(duì)全球化業(yè)務(wù)怎么重視都不算過(guò)分。

如果要實(shí)現(xiàn)上述三個(gè)戰(zhàn)略方向，有兩個(gè)戰(zhàn)術(shù)支點(diǎn)是必不可少的：第一是實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)中近場(chǎng)零售的一體化，第二是加強(qiáng)包括物流在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施。這就是我特別關(guān)心淘鮮達(dá)、盒馬、大潤(rùn)發(fā)等近場(chǎng)零售業(yè)務(wù)，以及菜鳥在國(guó)內(nèi)外的物流布局的原因。

傳統(tǒng)電商其實(shí)是“遠(yuǎn)場(chǎng)電商”——消費(fèi)者購(gòu)買的一般是標(biāo)品，并不重視時(shí)效性，往往在幾天之后才收到商品。至于那些時(shí)效性強(qiáng)的日用快消品，以及非標(biāo)生鮮商品，則留給便利店、菜市場(chǎng)、小賣部等傳統(tǒng)零售商去解決。如果把這部分需求也數(shù)字化了，就形成了“中場(chǎng)電商”（以次日達(dá)為主）和“近場(chǎng)電商”（當(dāng)日達(dá)乃至一小時(shí)達(dá)）。消費(fèi)者對(duì)于便利性的追求是永無(wú)止境的，只要嘗試過(guò)更好的體驗(yàn)，就不可能退回到過(guò)去。這就是阿里過(guò)去多年在線下零售、生鮮電商、社區(qū)電商等領(lǐng)域不斷投入資源的原因，也是實(shí)現(xiàn)“不同消費(fèi)群體錢包份額增長(zhǎng)”的最直接的手段。

最近兩年的疫情，則讓大部分消費(fèi)者和投資者前所未有地認(rèn)識(shí)到了基礎(chǔ)設(shè)施的重要性。在特殊時(shí)刻，基礎(chǔ)設(shè)施意味著能否履約；在平時(shí)，基礎(chǔ)設(shè)施則決定著用戶體驗(yàn)和復(fù)購(gòu)率。不但國(guó)內(nèi)電商業(yè)務(wù)需要強(qiáng)大的物流基建，海外電商業(yè)務(wù)更需要，而且要根據(jù)本地市場(chǎng)的特點(diǎn)進(jìn)行精細(xì)化調(diào)整。我們完全可以認(rèn)為，菜鳥在海外的物流基建速度，將直接決定阿里海外電商業(yè)務(wù)的發(fā)展速度。當(dāng)然，云計(jì)算業(yè)務(wù)也需要基礎(chǔ)設(shè)施（算力及存儲(chǔ)空間），它在本質(zhì)上比電商業(yè)務(wù)要更偏向重資產(chǎn)模式。

總結(jié)到這里，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)：阿里的戰(zhàn)略思路與亞馬遜相當(dāng)類似，可以說(shuō)是殊途同歸。

阿里本季度財(cái)報(bào)發(fā)出之后，有媒體指出“阿里還不是亞馬遜”。阿里永遠(yuǎn)也不會(huì)是亞馬遜，就如同世上不會(huì)有兩片完全相同的葉子。但亞馬遜依然不失為一個(gè)好的參照對(duì)象。放眼世界，同體量的企業(yè)一定不能單獨(dú)依賴電商或某個(gè)其他業(yè)務(wù)獨(dú)自支撐，尋找“第二增長(zhǎng)曲線”或“多引擎”，一定是殊途同歸。無(wú)論這在不在你的意料之內(nèi)，其實(shí)都在情理之中：

亞馬遜一直在大力發(fā)展Prime會(huì)員服務(wù)，并將其與本地零售、娛樂(lè)等新興業(yè)務(wù)結(jié)合起來(lái)。截止2021年，Prime會(huì)員已經(jīng)超過(guò)2億。亞馬遜一年一度的大型促銷(Prime Day)也主要面向會(huì)員。強(qiáng)大的會(huì)員體系，不但提升了亞馬遜的用戶黏性，而且提高了它占據(jù)消費(fèi)者的錢包份額。
亞馬遜云計(jì)算(AWS)的重要性毋庸贅述，而且早已實(shí)現(xiàn)盈利。現(xiàn)在，云計(jì)算不但是亞馬遜的“現(xiàn)金牛”，而且對(duì)流媒體、游戲等數(shù)字娛樂(lè)業(yè)務(wù)發(fā)揮著重要的支點(diǎn)作用，還引領(lǐng)著亞馬遜的技術(shù)創(chuàng)新，使其得以進(jìn)入“全球機(jī)器學(xué)習(xí)四巨頭”之列。
由于電商業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，亞馬遜的全球化水平略低于蘋果、谷歌等美國(guó)科技巨頭。但是，近年來(lái)它在歐洲、印度等地區(qū)的擴(kuò)張速度很快，就連生鮮電商業(yè)務(wù)也開到了海外；這也伴隨著海外物流網(wǎng)絡(luò)的激進(jìn)擴(kuò)張。
亞馬遜早已通過(guò)收購(gòu)Whole Foods殺入了近場(chǎng)電商，并建立了Amazon Fresh、Amazon Go、Treasure Truck等完整的本地零售體系。在疫情期間，亞馬遜在美國(guó)日用食雜市場(chǎng)的份額急劇擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)當(dāng)日達(dá)和小時(shí)達(dá)的地區(qū)越來(lái)越多。
在疫情初期，亞馬遜的配送能力一度受到嚴(yán)重影響，因此痛定思痛，把物流網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張作為頭等大事。2022年，亞馬遜的資本開支有30%投向倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施，25%投向配送網(wǎng)絡(luò)。華爾街甚至認(rèn)為亞馬遜的物流基建已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了現(xiàn)階段需求，過(guò)于超前了。

中國(guó)和美國(guó)最大的兩個(gè)電商（及云計(jì)算）平臺(tái)公司，在現(xiàn)階段做出類似的選擇，當(dāng)然不會(huì)是巧合，也不存在誰(shuí)學(xué)習(xí)誰(shuí)的關(guān)系。重要的是，互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)發(fā)展到現(xiàn)在的階段，全球消費(fèi)者提出了類似的消費(fèi)需求，傳統(tǒng)行業(yè)也提出了類似的轉(zhuǎn)型需求。我相信，與其聚焦于短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，還是聚焦于這些長(zhǎng)期、基本的趨勢(shì)，比較有意義一些。

話說(shuō)回來(lái)，本季度的財(cái)報(bào)也比想象的更好一些。希望下個(gè)季度也是如此。