
本文系基于公開資料撰寫,僅作為信息交流之用,不構(gòu)成任何投資建議。作者愚老頭,在雪球設(shè)有同名專欄。
《只此青綠》是虎年春晚令人印象最為深刻的節(jié)目之一。一舞成讖的是,2022年的股市,也是青綠色的。
如果再回到2022年初,假設(shè)你不知道股市今年的結(jié)果,你還會(huì)做出同樣的決定么? 我相信對(duì)于絕大部分人來說,結(jié)果可能還是一樣的。包括我自己。
只要是人,都可能會(huì)翻車。包括那個(gè)“時(shí)間的玫瑰”,老老實(shí)實(shí)的承認(rèn),自己目前確實(shí)沒有擇時(shí)的能力,也許可以讓我們走得更遠(yuǎn)。如是,在青綠色的2022鋪墊下,展望2023之前,難免諸多感悟。
最近刷到一部2019年的電視劇《知否知否應(yīng)是綠肥紅瘦》,改編自一篇始發(fā)于2010年的女頻穿越種田文,劇情是女頻穿越常見的大家族庶女逆襲升級(jí)的傳統(tǒng)套路,不算什么新東西。
這部劇真正有意義的,是反映出來的兩個(gè)思路,跟我們的股市完全是相通的。
第一個(gè)是要尊重規(guī)則的設(shè)定。
爽文流,無非走的是“順我者昌,逆我者亡”的行文路線,前面沒路,自己就是路,前方有路障,那自己就是推土機(jī)。問題就是,任何人都不能做到完全自由,你必須首先活在環(huán)境給你塑造的設(shè)定中。
傳統(tǒng)封建社會(huì)大家庭,無非就是八個(gè)字“嫡庶有別,尊卑有序”。
《知否》中的四個(gè)同父異母的姐妹,名字分別是華蘭、墨蘭、如蘭和明蘭,女主就是這個(gè)明蘭。
《大學(xué)》開篇就是,“大學(xué)之道,在明明德”,第一個(gè)明,動(dòng)詞,意思是通曉、明白、理解,明德是個(gè)名詞,意思是完美的德行。
《道德經(jīng)》中講,“復(fù)命,常也。知常,明也。”知道事物發(fā)展的規(guī)律,就是“明”。
在股市里,我們有幾個(gè)人敢說自己做到“明”了呢?
無數(shù)人沖進(jìn)股市,首先想要的就是踐踏股市的規(guī)則。
包括去年的我,還會(huì)最后吼一句“這一次,國運(yùn)即我運(yùn)”。現(xiàn)在想想,真的是中二了。
訴諸規(guī)則,而非情緒。這個(gè)規(guī)則,是股市的規(guī)則,不是你的規(guī)則,也不是我的規(guī)則。
如果我們翻遍各個(gè)論壇,會(huì)發(fā)現(xiàn)情緒比比皆是,“整個(gè)軍工股的市值還不值一瓶茅臺(tái)”,“大國崛起,國產(chǎn)替代、自主可控和綠色能源將成最強(qiáng)風(fēng)口”。
我想,包括我在內(nèi),首先要做到,是尊重股市的規(guī)則,而不是讓股市尊重我們的規(guī)則。
人生八苦,生老病死,愛別離,怨長久,求不得,放不下。佛說放下執(zhí)念,意思是要做到“明”,尊重你的環(huán)境,按照這個(gè)世界的規(guī)則生活,隨心所欲不逾矩,然后就是萬般自在。
“敢叫日月?lián)Q新天”,“今日歡呼孫大圣,只緣妖霧又重來”,有這種豪情當(dāng)然好,可股市既然是漲跌相關(guān)的名利場,自有名利場的規(guī)則,想改變世界請轉(zhuǎn)實(shí)業(yè),半導(dǎo)體、新能源,都是大好的方向。
小說中的男主的繼母,為了養(yǎng)廢男主,小時(shí)候故意溺愛放縱,這種捧殺讓男主的名聲變得臭不可聞,但對(duì)自己的親兒子卻是耳提面命,嚴(yán)加管束。
這個(gè)繼母,心里恨不得男主馬上去死,但你想想,男主從小到大這么多年,繼母為了演出這種母慈子孝,得有多壓抑自己。
讀書的時(shí)候?qū)W《鄭伯克段于鄢》,當(dāng)時(shí)沒有什么感受。現(xiàn)在卻發(fā)現(xiàn),哥哥鄭莊公,為了除掉弟弟共叔段,縱容慫恿弟弟造反,從布局到收網(wǎng),前后用了足足22年,現(xiàn)在讀起來不禁后背發(fā)涼。
另一個(gè)經(jīng)典案例出在桓溫那個(gè)著名的小妾。桓溫討伐成漢,成漢的公主成為戰(zhàn)利品做了桓溫的小妾。桓溫的正牌老婆,也是晉朝公主,就是那個(gè)欽封南康公主的司馬興男。南康公主知道了之后,氣沖沖的找上門,“數(shù)十婢拔白刃襲之”,這個(gè)小妾的反應(yīng)倒是平靜,“國破家亡,無心至此,今日若能見殺,乃是本懷。”這個(gè)小妾實(shí)在太美,南康公主丟下刀,不禁扶起這個(gè)小妾“阿姊見汝,不能不憐”,這也是我見猶憐這個(gè)成語的來源。
故事的結(jié)果更有戲劇性,小妾后來為桓溫生了個(gè)兒子,同樣是溺愛放縱,慫恿這兒子造反,最后滅了桓溫滿門,也算是為自己報(bào)了仇。其實(shí)這個(gè)小妾在平靜的說出死了正好解脫這番話的時(shí)候,可能就已經(jīng)不想活了。國破家亡,嫁給仇人,這是穿越文也翻不了盤的開局。曾仕強(qiáng)也有一個(gè)相同的觀點(diǎn),“養(yǎng)兒子不教,害自己全家;養(yǎng)女兒不教,害別人全家”。
回到股市,我們一直說股市是逆人性的,前提卻是順人性。你要知道人性是什么,順著人性的方向逆著布局。A股為什么有那么多的利好出盡是利空,利空出盡是利好,就是逆人性布局的表現(xiàn)。
逆人性投資并不難理解,難的是執(zhí)行。你怎么能說服自己,沒有確定性機(jī)會(huì)的時(shí)候就空倉,哪怕錯(cuò)過,要知道,七虧兩平一賺的市場,不出手已然是贏了。
“年輕人,你的職責(zé)是平整土地,而非焦慮時(shí)光。你做三四月的事,在八九月自有答案。”雞湯只是雞湯,不能當(dāng)飯吃,事實(shí)就是,等待的時(shí)候,并不僅是躺著。那些你應(yīng)該做的事,高頻數(shù)據(jù)跟蹤,復(fù)盤,上市公司調(diào)研,你一樣都不能拉下。
真正的等待,是“行百里者,半九十”,就像芒格說的,“我讀《巴倫周刊》,讀了 50 年。整整 50 年,我只找到了一個(gè)投資機(jī)會(huì)。通過這個(gè)機(jī)會(huì),我在幾乎沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的情況下,賺了8000 萬美元。”
我們能做的,只有每天做該做的事情,這么一直等下去。問題是,我們頭上沒有進(jìn)度條,你永遠(yuǎn)都不知道什么時(shí)候能夠接近終點(diǎn),股市里,哪怕是做到九十九,還是一場空,但是你不做不等,就永遠(yuǎn)只是個(gè)零。
實(shí)際上,但凡我們開始去做預(yù)測,就已經(jīng)錯(cuò)了。
這個(gè)問題要追溯到一個(gè)物理學(xué)定理—海森堡測不準(zhǔn)原理,具體說就是本來一個(gè)粒子(物體)的運(yùn)行軌跡是確定的,但當(dāng)你嘗試去測量它的軌跡的時(shí)候,因?yàn)槟阍谟^測的過程中給這個(gè)粒子附加了很多測量行為(比如穿透云霧,擊打墻壁等),實(shí)際已經(jīng)永遠(yuǎn)改變了粒子原來運(yùn)行的軌跡。
在股市里,基于現(xiàn)在的信息,所有投資者的預(yù)測以及在此基礎(chǔ)上的投資決策,反而永久的改變了股市原本的軌跡,造成股市各種常見的反預(yù)期行為。如果你能把握住這種情況情緒的變化,那你就是真正的大師。
所以,最合理,最有效的行為不是預(yù)測,而是一套應(yīng)對(duì)方案,對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來說,就是一套交易策略,對(duì)老韭菜來說,就是保持長期的低倉位。
相較股市的變化,經(jīng)濟(jì)基本面的走勢更容易預(yù)測,同樣確定性也更強(qiáng)。
從周期的角度,本輪經(jīng)濟(jì)周期的起點(diǎn)是在2019年6月份,一直到2022年12月份,滿打滿算已經(jīng)42個(gè)月了。 最新統(tǒng)計(jì)局的數(shù)字,2022年12月份的PMI是47.0,相對(duì)11月份繼續(xù)向下,但這主要還是疫情的原因。 接下來如果沒有什么大的變動(dòng),就應(yīng)該是向上了。
最擔(dān)心的當(dāng)然還是地產(chǎn),但是政策工具箱里面的招式還沒有用完,再差也比2022年要好。可是如果你是地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的,包括金融相關(guān)的信托,就要注意,以前是“年年難過年年過,年年過得還不錯(cuò)”,以后可能沒有“還不錯(cuò)”了。
變化最大的當(dāng)然是新能源汽車。1月6日,特斯拉就又放出了降價(jià)大招。降價(jià)當(dāng)然不是為了讓利消費(fèi)者,而是時(shí)勢使然,相對(duì)競爭力下降了而已。在海外市場,特斯拉的對(duì)標(biāo)一直就是BBA入門級(jí)的34C,現(xiàn)在特斯拉又一次發(fā)動(dòng)降價(jià)大法,最擔(dān)心不應(yīng)該是新勢力和比亞迪,而是那些燃油車大廠們。
北歐神話的高潮,可以稱為諸神的黃昏。世界萬物孕育于混沌,神界和國度由此醞釀生成。萬事萬物都有周期,諸神盡享世間美好,卻輕狂魯莽,招致復(fù)仇。
燃油車確實(shí)也享盡了各種美好。一個(gè)世紀(jì)過去了,主要廠商變化不大,百年老店輩出,工匠精神滿滿,相對(duì)這個(gè)時(shí)間長度,燃油車本身也沒有多大的變化,技術(shù)進(jìn)步的速度可能還比不上路邊的拉面店。但是大家都在這個(gè)體系里面舒舒服服的過著日子。
大的整車廠五年換個(gè)新款,外表做下拉皮,更新下電子設(shè)備,就敢聲稱全新?lián)Q代。 整車廠下屬配套體系針插不進(jìn),水潑不進(jìn),汽車行業(yè)無一例外都成了各國的保護(hù)產(chǎn)業(yè),從業(yè)人員在歷史余蔭和政策保護(hù)的羽翼下過著與世無爭,歲月靜好的生活,全然不知道這次真的沒有人替他們負(fù)重前行了。
新能源的滲透率來得會(huì)比大家想象的快很多。2022年11月,這個(gè)數(shù)字是33.8%,三輛車一輛新能源,現(xiàn)在看,2025年超過50%幾乎是板上釘釘?shù)氖虑椤?nbsp;
目前中國燃油車的保有量超過3億輛,這其中新能源不到2000萬輛。10年內(nèi),除了商用車,可能絕大部分燃油車要退出歷史舞臺(tái)。經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑,汽車行業(yè)GDP通常占到一個(gè)國家GDP的10%,全社會(huì)商品零售總額的10%,制造業(yè)增加值的三分之一,汽車行業(yè)的變化帶來的改變將是決定性的。不管你是不是相信,以前以工業(yè)發(fā)達(dá)出名的那些海外工業(yè)基地,將來大概率會(huì)變成風(fēng)景宜人的旅游勝地,實(shí)現(xiàn)他們嘴上高喊的綠色經(jīng)濟(jì)。
引進(jìn)特斯拉真是一個(gè)穩(wěn)賺不賠的生意。2020年上海產(chǎn)特斯拉Model3交付,短短兩三年就完成了中國的消費(fèi)者教育,2023年這次大降價(jià),更是一步到位,為燃油車開啟了倒計(jì)時(shí)。
2023中國汽車市場會(huì)非常精彩。舊神已死,新神當(dāng)立。燃油車崩塌的速度會(huì)遠(yuǎn)超預(yù)期,一個(gè)體系一旦坍塌,下坡路的速度要遠(yuǎn)快于上坡,不要覺得電車缺少充電樁,配套設(shè)施不好現(xiàn)在是問題,油車保有量下降加油站會(huì)崩的更快,那個(gè)時(shí)候你可能面對(duì)的是方圓20公里內(nèi)沒有一個(gè)加油站的窘境。
實(shí)際上,比亞迪1月5日仰望的發(fā)布會(huì)一出,我們就應(yīng)該知道,一個(gè)新的時(shí)代開始了。時(shí)代的一粒灰,落在人身上,就是一座山,話糙理不睬。
如果你最近在買車,就不要考慮油車了,或者就去買一輛二手油車過渡。如果你是傳統(tǒng)燃油車行業(yè)從業(yè)人員,是時(shí)候考慮轉(zhuǎn)型了。如果你不信,可以去跟蹤中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)每個(gè)月的新能源汽車滲透率數(shù)據(jù),這個(gè)數(shù)字現(xiàn)在還只有30%多一點(diǎn),一旦上50%,大勢就很難回頭了。
經(jīng)濟(jì)基本面如此,但說到股市,這就復(fù)雜多了。
我們都說,股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。實(shí)際上,有時(shí)候是有時(shí)候不是,這句話就等于沒用。
經(jīng)濟(jì)周期確實(shí)是向上的,所以通用設(shè)備的機(jī)床、刀具、叉車已經(jīng)提前漲過了,而且最近一直非常堅(jiān)挺,其實(shí)通用設(shè)備細(xì)分行業(yè)很多,大家沒必要死守這三個(gè),其他像通用激光、電焊機(jī)、智能物流這樣行業(yè),股價(jià)都還在底部。
新能源汽車波動(dòng)會(huì)很大,年初特斯拉降價(jià)說明了一點(diǎn),2023年市場會(huì)刺刀見紅,燃油車首先會(huì)被踩在腳下,不論是合資還是自主,新能源自身競爭也會(huì)加劇,剩者為王。
小米原計(jì)劃2025年上市新車,現(xiàn)在看可能已經(jīng)晚了,至少比亞迪已經(jīng)看不上這點(diǎn)代工利潤了。整個(gè)汽車行業(yè)來看,整車就不要指望有太多利潤了,汽車零部件行業(yè)還可以看一看,至少壓力傳的沒那么快,但是如果大部分業(yè)務(wù)來自于傳統(tǒng)燃油車,那2023年真的是要吃土了。
至于光伏,整個(gè)電新行業(yè)的機(jī)構(gòu)配置快要接近20%了,能配的都配了,剩下的只能在里面找α收益了。至于所謂的β,那就要看大盤了,α則要看新技術(shù),鈣鈦礦、鈉離子什么的,老技術(shù)就算了,沒什么研究價(jià)值了。
大消費(fèi)醫(yī)藥白酒,還是得看β,跟大盤。
2023年可能什么都缺,就是不缺政策,經(jīng)濟(jì)下行越快政策越猛。政策屬于主題投資的范圍,如果我們?nèi)シ鞣N證券市場案例,會(huì)發(fā)現(xiàn)內(nèi)幕信息絕大多數(shù)涉及到上市公司,極少是關(guān)于政策方面的。這是因?yàn)榻庾x政策對(duì)市場的影響是一門藝術(shù),有時(shí)候是利好出盡,而有時(shí)候又是利好大漲。如果是利好出盡,核心概念票哪怕根本沒漲也可能會(huì)大跌。
從現(xiàn)在到兩會(huì)前后,各類促經(jīng)濟(jì)的政策會(huì)密集出臺(tái),考慮到是第一年,超預(yù)期的概率會(huì)大一些,主題投資的勝率跟往年比會(huì)高一些。
新的一年,還是愿大家珍重。畢竟,每個(gè)人都是自己投資的第一責(zé)任人。 (作者:愚老頭)