作者 | Patient Tech Investor

摘要：盡管歷史增長率明顯高于個位數(shù)，但Skyworks的天空仍然布滿了云。

據(jù)上個季度財務業(yè)績數(shù)據(jù)顯示：

• 收入13.5億美元；

• 營運現(xiàn)金為4億美元；

• 1億美元的股息；

• 回購了300萬股；

• 兩個10%的客戶：蘋果(Apple)和三星(Samsung)；

• 與三星的合作取得了不錯的成績；

• 多元化的市場業(yè)務，包括物聯(lián)網(wǎng)，汽車，基礎設施；

• I&A業(yè)務“創(chuàng)造了新的歷史收入記錄”；

• 關于客戶關系的一般性陳述，管理層認為將推動業(yè)務收入增長；

• 中國市場約占該公司業(yè)務的10%。

去年11月，該公司公布了最新的全年業(yè)績總結(jié)如下:

• 21財年營收51.09億美元，同比增長52%；

• 21財年通用會計準則攤薄每股收益8.97美元，同比增長87%；21財年非公認會計準則稀釋每股收益10.50美元，同比上漲71%；

• 21財年的營業(yè)現(xiàn)金流量為17.72億美元，同比增長47%。

盡管Skyworks增長勢頭強勁，分析師和投資者似乎也認為于主要與高通 ( QCOM ) 可能存在的競爭問題。在最近的會議上，高通和Skyworks都對此提出了不同但有價值的見解。在摩根大通的會議上，高通首席執(zhí)行官羅伯特·布魯格沃斯回答道:

“但我想說的是，是的，他們在射頻技術上取得了一些進展。但是，他們的大部分射頻內(nèi)容是我們最大的毫米波客戶. . . .所以我們覺得我們有一個強大的投資組合，我們做得很好。如果問題是這個的話，我們并沒有失去高通的市場份額。”

Skyworks在其上一個季度會議上發(fā)表了這篇評論，“我的意思是，在調(diào)制解調(diào)器方面，我們不生產(chǎn)基帶處理器，但我們擁有可以覆蓋其他基帶的技術……所以我們對此是不可知的。我們的客戶會做出他們需要做出的決定來獲得最好的性能。你可以很好地看到一個高內(nèi)容的設備，里面有很多非常獨特的Skyworks解決方案，它們都是內(nèi)部的，定制的，不是無晶圓廠的，內(nèi)部完成的…”

在這兩家公司之間，市場要求各種各樣的專業(yè)需求，這是高通單獨一家公司無法提供的。同樣，高通在射頻方面的大幅增長主要是與蘋果在毫米波方面的合作。

在美國銀行科技大會上，分析師Vivek Arya問到Skyworks的首席執(zhí)行官Griffin如何看待公司未來的成長性：

“Griffin，我很想知道你是如何做需求規(guī)劃的，因為對于你擁有的大客戶來說，通常情況下，一年開始的時候會有很多訂單數(shù)。你是如何在概念上每年都規(guī)劃好的呢？”

Arya旁敲側(cè)擊的想要知道關于蘋果的信息，但Griffin卻避而不談。

在我們看來，要確定Skyworks的增長機會更加困難，但其中一個領域是今年下半年與三星在旗艦和中端手機上的合作。在查看了這些記錄后，我們想知道Skyworks是否也預期華為的分拆產(chǎn)品榮耀會帶來增長。

顯然，Oppo、Vivo等oem廠商在技術上已經(jīng)落后，希望迎頭趕上。Skyworks相信它可以提供急需的技術來幫助它們解決這個問題。總的來說，Skyworks認為中國是一個不錯的市場，正在為進軍中國市場而做準備。

瑞穗分析師Vijay Rakesh重申買入Skyworks Solutions，似乎是最有力的理由。他的觀點包括：

“在強勁的iPhone驅(qū)動下，在即將到來的全球5G發(fā)展中定位良好，韓國OEM的份額增長和中國OEM的吸引力，以及每臺手機50-100%美元的射頻內(nèi)容比4G顯著增加，”加上“其在物聯(lián)網(wǎng)/汽車/工業(yè)等廣泛市場業(yè)務的增長機會，……”在這種情況下，或許Skyworks的營收增長將更多受益于5G手機的廣泛應用。

風險確實存在。市場正處于衰退過程中，亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行(Atlanta Fed)的GDPNow預測顯示為-2%，這意味著美國正處于衰退(連續(xù)兩個季度負增長)。經(jīng)濟放緩對銷量的影響有多大?這是個大問題，我們還沒有答案。除此之外，關于蘋果未來銷量的信息還不清楚。

另一個風險，不準確消息的風險仍然存在。上周五，《電子時報》(Digitimes)發(fā)布消息稱，蘋果將把iPhone 14的銷量同比減少10%。市場拋棄了包括Skyworks、高通和Cirrus Logic在內(nèi)的蘋果主要供應商。

“分析師郭明志(Ming-Chi Kuo)對《電子時報》的一篇報道表示懷疑，該報道稱臺積電的iPhone 14訂單已被削減10%……但這位分析師表示，iPhone 14組件和EMS的出貨量預測與他本周早些時候報告的相同。”

他指出，相對于蘋果13，市場對蘋果14的需求更是大幅增長。值得注意的是，美光上周確實警告稱，將年度結(jié)余收入預期下調(diào)了約10%。富士康并沒有這樣做，而是提高了今年下半年的收入預期。

隨著這只股票的價格和其他股票一起接近極低的價格，一個買入的機會正在到來。然而，如下面的tradedestation圖表所示，股價仍在下跌。

在這種環(huán)境下購買是有風險的，而且是巨大的風險。一種可能的方法是等待8月初的財報，然后觀察市場的反應。對實力的看漲反應可能是開始新頭寸的好地方。很明顯的是，這只股票在技術上受到了沖擊，當這種情況發(fā)生變化時，向上的移動將是強勁的。管理層預計Skyworks會增長，但經(jīng)濟衰退伴隨客戶疲軟可能會將其實際增長推遲一到兩年。底部在哪里，何時買入成為了一個問題?在財報公布后股市出現(xiàn)強勁反應可能是一個好時機。

本文來自微信公眾號 “美股研究社”（ID：meigushe），36氪經(jīng)授權發(fā)布。